去年國慶節(jié)迄今，螺旋保溫鋼管價錢保持震蕩上漲趨勢，除了全球貨幣寬松中的產(chǎn)品通脹邏輯外，供求基本面改善是主要因素。從驅(qū)動來看，去年底螺旋保溫鋼管價錢走高大量源于成本增加，而今年過年后的這波上漲則來自于本身供求改進(jìn)。當(dāng)要求旺季遇到唐山減產(chǎn)加倉，天津方矩管廠市場迎來全年*好時光，噸鋼利潤不斷擴大，5月合同創(chuàng)下上市以來新高。在開朗心態(tài)驅(qū)動下，預(yù)估螺旋保溫鋼管期價短期強悍不變，有繼續(xù)上沖的動能。中線來看，減產(chǎn)將反復(fù)發(fā)醇，但邊界上或有松脫。考慮到今年趕工勁頭可能不如去年，去庫持續(xù)性面臨一定考驗，需嚴(yán)防螺旋保溫鋼管期價沖高以后迅速回落的風(fēng)險。

　　建材要求韌性較強

　　隨著氣溫升高，目前螺旋保溫鋼管要求已進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，現(xiàn)貨成交強悍。上周四，全國貿(mào)易商建材成交達(dá)到35萬噸，創(chuàng)下單日歷史新高，螺旋保溫鋼管周度表觀消費量達(dá)到451萬噸，逼近去年旺季478萬噸的歷史高些。供不應(yīng)求累加唐山減產(chǎn)加倉，庫存去化速率顯著加速，變成&近螺旋保溫鋼管價格上漲的重要推動力。

　　從下游行業(yè)來看，在“房住不炒”的政策基調(diào)下，房地產(chǎn)業(yè)總體以穩(wěn)為主。雖然融資縮緊后新開工和土地購買面積受到損傷，但目前房屋銷售仍然優(yōu)良，庫存水平也處于肯定低位。在高施工面積、慢施工節(jié)奏下，房產(chǎn)投資韌性依然較強，總體呈現(xiàn)遲緩下降趨勢。

　　基建層面，隨著國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步回暖，2021年逆周期托底力度明顯下降，但宏觀政策仍將維持持續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，不會急彎。依據(jù)政府報告，2021年財政赤字率擬按3.2%上下分配，新增地區(qū)政府專項債按3.65萬億分配，預(yù)估基建投資有望維持柔和復(fù)蘇趨勢。大體上，筆者認(rèn)為，建材要求韌性較強，仍有內(nèi)生增長動能。

　　供應(yīng)收縮預(yù)估提高

　　自供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革至今，政策上嚴(yán)控新增產(chǎn)能，產(chǎn)能增長主要來自于換置，力度顯著變緩，而且將來換置規(guī)范更加嚴(yán)格。因為天津方矩管廠升級環(huán)保設(shè)備，推動超低排放改造，近些年高爐產(chǎn)能率顯著上升，變成粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)大幅增長的重要原因。不過，隨著2030年前碳達(dá)峰、2060年前碳中和目標(biāo)的提出，螺旋保溫鋼管業(yè)節(jié)能降耗壓力增大。工信部數(shù)次表明，未來將根據(jù)多種手段縮小螺旋保溫鋼管產(chǎn)量，保證2021年粗鋼產(chǎn)量同比減少。今年第1季度粗鋼產(chǎn)量已同比增加13%上下，要確保全年產(chǎn)量不增，4—12月產(chǎn)量同比需降低近4%，供應(yīng)收縮預(yù)估提溫，噸鋼毛利不斷迅速擴大。

　　從唐山地域來看，3月至今減產(chǎn)文檔頻出，生態(tài)環(huán)境部突查后，減產(chǎn)力度顯著加倉，高爐產(chǎn)能利用率同比大幅下降。依據(jù)小編實地考察走訪，天津方矩管廠廣泛反饋這輪減產(chǎn)非常嚴(yán)格，有關(guān)部門關(guān)鍵檢測顆粒物排出，達(dá)到月度限制后即停工治理。依據(jù)*新發(fā)布的減排方案，當(dāng)前時段直到年末，唐山減產(chǎn)將維持常態(tài)，減產(chǎn)占比達(dá)到30%—50%。2020年唐山粗鋼產(chǎn)量為1.44億噸，占全國的比例是13.5%，唐山減產(chǎn)30%對全國總體供應(yīng)的影響約在4%。

　　后勢展望

　　短期來看，在需求旺季累加供應(yīng)釋放受限的背景下，鋼材市場迎來全年*好的時光，鋼價大幅上漲的同時噸鋼毛利也迅速擴大。目前，螺旋保溫鋼管10月合同盤面利潤達(dá)到1200元/噸，貼近2017—2018年的*佳水準(zhǔn)。在開朗心態(tài)驅(qū)動下，預(yù)估螺旋保溫鋼管期價短期強悍不變，有繼續(xù)上沖的動能。